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在硅谷銀行暴雷后市場積極對美聯(lián)儲加息周期重新定價，剛剛出爐的美國2月消費者物價指數(shù)（CPI）盡管符合預(yù)期，但仍處于高位。當(dāng)前美聯(lián)儲官員進入緘默期，市場對政策路徑的討論異常激烈。

加息周期結(jié)束了嗎？華爾街如何判斷美聯(lián)儲未來的政策路徑？

?瑞銀證券投資總監(jiān)及債券策略師駱昀婷：在采取特別措施支持金融體系后，美聯(lián)儲短期內(nèi)恐難加息，特別是此次危機源起加息。推遲幾周加息不會對通脹前景產(chǎn)生重大影響，故美聯(lián)儲可能在下周會議上考慮暫停緊縮，以爭取時間遏制金融穩(wěn)定性風(fēng)險，同時，通過“點陣圖”來顯示其仍致力于應(yīng)對通脹。如果經(jīng)濟陷入衰退，美聯(lián)儲可能需要盡快降息。

?蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）:最新的CPI報告意味著下周加息25個基點幾乎成為定局，不過，區(qū)域銀行承壓仍是利率決策的不確定因素，需要更明確的證據(jù)表明支持措施已成功阻止流動性危機進一步蔓延。如果美聯(lián)儲官員仍然決意對抗通脹，那么堅持到底是最穩(wěn)妥的做法。話雖如此，我們目前傾向于認(rèn)為，3月稍作喘息以更好地了解銀行“傳染”風(fēng)險，并在5月重啟加息，這是有好處的。

?惠譽評級首席經(jīng)濟師庫爾頓（Brian Coulton）：雖然整體通脹看來已經(jīng)見頂，核心通脹仍然居高不下，薪資壓力的來源勞動力市場失衡沒有改善，美聯(lián)儲更加擔(dān)憂通脹將會根深蒂固，預(yù)計利率峰值為5.5%，美國三季度陷入衰退。

?渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰：美國2月CPI數(shù)據(jù)顯示物價壓力仍相當(dāng)大，同時勞動力市場也依舊緊張。美國核心通脹數(shù)據(jù)重燃市場對美聯(lián)儲在3月政策會議上加息25個基點的預(yù)期。另一方面，在美聯(lián)儲、財政部和美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）聯(lián)合出手救助區(qū)域銀行危機后，仍有中小銀行處于流動性風(fēng)險中，美聯(lián)儲陷入抗通脹和降系統(tǒng)風(fēng)險的兩難境地。

?野村美國研究團隊：為應(yīng)對金融風(fēng)險，美聯(lián)儲或于3月考慮降息25個基點并暫停縮表，其他區(qū)域銀行面臨嚴(yán)重擠兌壓力，指向美聯(lián)儲過度緊縮風(fēng)險上升，支持近期啟動降息的預(yù)期。過去連續(xù)加息的滯后效應(yīng)正以更劇烈的方式加速體現(xiàn)，從某種意義上來說，美聯(lián)儲可能會變得更具前瞻性，更加重視通脹前景而非等待通脹實際下降，金融穩(wěn)定性風(fēng)險正迅速成為貨幣政策的主導(dǎo)因素。

?穆迪投資者服務(wù)公司：將美國銀行前景展望由穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面，以反映地方性銀行遭遇擠兌后經(jīng)營環(huán)境的迅速惡化。基礎(chǔ)情景是，美聯(lián)儲將繼續(xù)收緊貨幣政策，此舉或加劇銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

?高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）：加息政策令銀行系統(tǒng)承壓，預(yù)期美聯(lián)儲3月不加息。鑒于3月后經(jīng)濟前景仍存相當(dāng)大的不確定性，維持5月、6月和7月加息25個基點的預(yù)期不變，終端利率較此前預(yù)期下調(diào)25個基點至5.25%～5.50%。

?摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家費羅利（Michael Feroli）：維持美聯(lián)儲3月加息25個基點的預(yù)測，前提是銀行系統(tǒng)運行平穩(wěn)。密切關(guān)注美國政府支持是否足以平息市場擔(dān)憂，如果成功救市，預(yù)期美聯(lián)儲將繼續(xù)收緊貨幣政策。

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