財報季最繁忙一周來襲，全球市值最高的五家科技企業(yè)將悉數(shù)公布三季度成績單。

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谷歌母公司Alphabet和微軟將于當?shù)貢r間25日率先公布財報，臉書母公司Meta將于26日披露財報，而蘋果和亞馬遜將于27日放榜。五家科技巨頭市值占到標普500指數(shù)總市值的近四分之一，占納指權(quán)重超過三分之一。

嘉盛集團資深分析師華納（Joshua Warner）對第一財經(jīng)表示，市場將關(guān)注通脹狂奔、利率飆升和美元強勢對上述企業(yè)利潤的影響，此外，經(jīng)濟形勢不明朗以及衰退風險上升也給科技企業(yè)前景蒙上陰影。

數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，五巨頭營收總和為1.4萬億美元，較2020年勁增29%，分析師估計，今年三季度，五巨頭總營收增幅將低于10%。

不過華納表示，“今年大型科技企業(yè)之間的業(yè)績差異比以往更大，這種情況將會延續(xù)。”他預(yù)計三季度微軟每股盈利將同比增長2.2%，領(lǐng)跑五巨頭，蘋果期內(nèi)每股盈利較去年同期僅增長1.7%，其余三只個股盈利則將錄得同比下滑，其中Meta降幅最大，為40%，亞馬遜和谷歌次之，每股盈利料將分別下滑17%和3.2%。

廣告收入延續(xù)放緩態(tài)勢

紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）告訴第一財經(jīng)記者，衰退風險已經(jīng)導(dǎo)致企業(yè)削減廣告支出和資本開支，對依賴廣告收入的臉書和谷歌業(yè)績形成壓力。他預(yù)計，數(shù)字廣告業(yè)務(wù)將延續(xù)上半年的疲弱態(tài)勢，未來將進一步拖累上述公司的表現(xiàn)。

社交平臺Snap高管上周公布財報時已給業(yè)界警示，稱各行業(yè)的品牌廣告商變得越來越謹慎，為應(yīng)對經(jīng)營環(huán)境惡化正不斷削減數(shù)字廣告投放預(yù)算。

第一財經(jīng)記者在查閱Meta和谷歌二季度財報后發(fā)現(xiàn)，Meta廣告營收占比高達98%，谷歌廣告收入占到總營收的81%。期內(nèi)，Meta營收同比減少1%，為營收增速首次出現(xiàn)下降，分析師預(yù)期，該公司三季度將連續(xù)第二季錄得營收增速下滑。谷歌方面，市場預(yù)計該公司三季度營收僅同比增長個位數(shù)，如果剔除疫情暴發(fā)的那個季度，這將是該公司2013年以來的最差季度表現(xiàn)。

不過，亞馬遜或許是一個例外。雖然零售商可能縮減其在臉書等社交渠道的廣告支出，但鑒于消費者依賴在線購物，亞馬遜成為用戶粘性更強的平臺，零售商為了保證其在美國最大電商平臺上的品牌知名度，必須向平臺付費。二季度，亞馬遜數(shù)字廣告業(yè)務(wù)增長18%，在同業(yè)中的表現(xiàn)名列前茅。

潛在衰退打壓消費需求

安德森指出，衰退風險不僅影響商業(yè)決策，在消費端，經(jīng)濟下行預(yù)期升溫，消費者支出也隨之放緩，這將打擊蘋果產(chǎn)品銷售。已有媒體報道稱，由于預(yù)期中的需求激增未能實現(xiàn)，蘋果將取消今年新款iPhone 14的增產(chǎn)計劃。

華納表示，蘋果于9月發(fā)布最新機型iPhone 14系列手機，并于10月開售，投資者迫切希望從公司獲悉發(fā)售初期的需求狀況。摩根大通此前發(fā)表報告稱，盡管iPhone 14仍在產(chǎn)品周期的初期，預(yù)期消費環(huán)境疲弱不利盈利增長，或會導(dǎo)致未來幾個季度盈利表現(xiàn)低于市場平均預(yù)期。

除了手機，包括手表和無線耳機在內(nèi)的可穿戴設(shè)備也可能備受需求放緩的打擊。摩根士丹利分析師伍德林（Erik Woodring）在一份報告中表示，可穿戴設(shè)備是蘋果產(chǎn)品組合中的非必需消費品，消費者在調(diào)整電子產(chǎn)品方面的開支時，這一類產(chǎn)品也最容易出現(xiàn)銷售回調(diào)。

美元強勢侵蝕利潤

美元強勢將繼續(xù)壓縮企業(yè)利潤空間。據(jù)花旗測算，美元上漲10%，將令標普500指數(shù)成分股每股盈利由20美元降低至15美元。

第一財經(jīng)記者在查閱五大科技巨頭二季度財報后發(fā)現(xiàn)，蘋果公司海外營收占比為58%，亞馬遜海外營收占比為31%，谷歌海外營收占比47%。Meta和微軟盡管未有直接在財報中披露相關(guān)數(shù)據(jù)，但Meta表示，匯兌給二季度營收帶來12.6億美元損失，微軟則錄得匯率損失6億美元，拖累該公司上季營收增速下降四個百分點。

大型科技股股價已從高點大幅回落。年初至今，Meta股價表現(xiàn)墊底，累計暴跌61%，市值僅剩3486.3億美元；亞馬遜跌幅28%，市值為1.2萬億美元；微軟年內(nèi)下挫26%，當前市值為1.8萬億美元；谷歌股價累計下挫29%，市值1.3萬億美元；蘋果股價堅挺，累計跌幅為16%，市值2.4萬億美元。同期，標普500指數(shù)累計下跌20%。

盡管增長前景充滿挑戰(zhàn)，大多數(shù)券商依然看多大型科技股。據(jù)金融數(shù)據(jù)公司路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)，五大科技巨頭均獲得買入評級，微軟平均目標價為328.15美元，即較現(xiàn)價還有33%的上漲空間；谷歌目標價為141.33美元，潛在上行空間為38%；蘋果目標價為183.69美元，華爾街預(yù)期其股價還能上漲23%；券商給予Meta和亞馬遜的目標價分別為218.27美元和168.83美元，認為兩只個股還有68%和41%的上漲空間。

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