近來，國內(nèi)疫情管控措施大幅優(yōu)化，經(jīng)濟有望觸底反彈。

(相關(guān)資料圖)

新華社近日發(fā)文表示：最困難的時期已經(jīng)走過。在12月8日，國家領(lǐng)導(dǎo)層表示：隨著優(yōu)化調(diào)整措施的落實，中國經(jīng)濟增速將會持續(xù)回升。

作為反映國民經(jīng)濟運行的先行指標(biāo)，挖掘機市場已在國民經(jīng)濟復(fù)蘇之前先行一步。

12月7日，中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對26家挖掘機制造企業(yè)的統(tǒng)計，今年11月銷售各類挖掘機2.37萬臺，同比增長15.8%，增速創(chuàng)今年新高。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，挖掘機概念股股價紛紛拉升。截至發(fā)稿前，中聯(lián)重科(01157.HK)港股大漲5.21，A股股價漲幅稍遜，漲幅為1.70%；此外，三一重工(600031.SH)、恒立液壓(601100.SH)等股漲幅均超4%。

國內(nèi)挖掘機市場回暖

我國挖掘機行業(yè)銷售市場分為兩種，一種是國內(nèi)，另一種是出口。

我國11月的挖掘機銷量市場，可概括為：國內(nèi)銷量回溫顯著，出口銷量保持高雙位數(shù)增長。

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，11月國內(nèi)挖掘機銷售量1.44萬臺，同比增長2.74%，這是時隔20個月增速重回正值。而在8月份-10月份，國內(nèi)挖掘機銷量同比增速分別為-26.3%、-24.5%及-9.91%，下降幅度就已呈現(xiàn)出收窄的態(tài)勢。

實際上，進入三季度以來，盡管全國多地疫情嚴(yán)峻，但政府出臺了一系列穩(wěn)增長的政策以及海外銷量保持快速增長的態(tài)勢，推動工程機械的平均開工率實現(xiàn)了逆勢增長，促使我國挖掘機銷量逐步回暖。

挖掘機指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度我國工程機械單月平均開工率為64.76%，顯著高于一季度53.98%的平均開工率。

這其中，挖掘機的單月平均開工率亦逐漸回升。今年10月，我國挖掘機開工小時數(shù)為102.1小時，出現(xiàn)環(huán)比連續(xù)增長。

在出口方面，我國挖掘機產(chǎn)品在全球市場具有較強的競爭力，過去旺盛的出口需求在很大程度上抵消了國內(nèi)銷量增長乏力的影響。

數(shù)據(jù)顯示，在11月，我國挖掘機出口延續(xù)高增長，出口量為9282臺，同比增長44.4%；1-11月出口98739臺，同比增長64.9%。

浙江證券研報分析認(rèn)為，在過去5年，國內(nèi)挖掘機出口銷量復(fù)合年均增長率達56%。如果對2022年挖掘機銷量增速采取相對中性假設(shè)(-15%)，若挖掘機出口能維持50%的增長，則可對沖國內(nèi)挖掘機銷量31%的下滑。

基建及地產(chǎn)市場發(fā)力在即

基建與房地產(chǎn)行業(yè)的市場景氣度高與否，直接影響到工程機械市場的整體需求，有資料顯示，工程機械市場整體需求中基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)占比綜合超60%。

當(dāng)下，我國基建與房地產(chǎn)行業(yè)正迎來政策紅利。

我們先看基建。隨著國內(nèi)疫情的持續(xù)優(yōu)化，政府不斷推進積極的財政政策，以釋放出穩(wěn)經(jīng)濟大盤的效能。

中國債券信息網(wǎng)等公開信息顯示，截至12月5日，前11個月地方債發(fā)行近7.3萬億元。其中，新增專項債發(fā)行規(guī)模首次突破4萬億元，達到4.03萬億元，創(chuàng)下專項債發(fā)行七年來的新高。

地方債發(fā)行帶動下，有助于為鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)提供支撐，一批重大基建項目也正在加快沖刺全年目標(biāo)。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)不完全統(tǒng)計，11月，全國各地共開工5008個項目，環(huán)比大幅增長77.09%；總投資額約36206.1億元，環(huán)比增長116.95%，同比增長35.53%。

此外，金融工具也在發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟。央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月末，兩批金融工具合計已投放7400億元，有力補充了一批交通、能源、水利、市政、產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項目的資本金。

房地產(chǎn)行業(yè)方面，最近，新一輪樓市調(diào)控啟動，廣州、廈門、青島和天津等城市陸續(xù)出臺優(yōu)化限購政策、房貸延期還貸等調(diào)控舉措。政策放松對于激發(fā)市場交易活力、促進住房需求釋放，已起到積極的推動作用。

此外，房企正迎來政策暖春。上月底，中國證監(jiān)會表示恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資、恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資、調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策、進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用以及積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

該政策對當(dāng)前整個房地產(chǎn)市場的流動性將提供極大幫助，為地產(chǎn)企業(yè)帶來的優(yōu)勢在于不會直接增加房企的負(fù)債規(guī)模，同時也依然可以為房企融資提供充足的渠道，為房企后續(xù)融資等創(chuàng)造了非常好的空間和機會。

隨著房地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期向好，新基建提速及內(nèi)銷回暖及出口的快速增長，挖掘機市場景氣度回升讓不少券商持看好態(tài)度，這也一定程度上催化了二級市場挖掘機概念板塊上漲的行情。

12月8日，浙商證券發(fā)布研究報告指，2022年12月國四標(biāo)準(zhǔn)切換，主機廠清國三庫存，且國四設(shè)備價格更高，客戶提前購機，對挖機需求產(chǎn)生擾動，行業(yè)Q4銷量形成一定刺激作用。疊加2021年低基數(shù)影響，Q4挖機銷量有望持續(xù)修復(fù)。

同日，渤海證券也發(fā)布研究報告指出，11月國內(nèi)工程機械銷量改善明顯主要與國四排放標(biāo)準(zhǔn)切換下國三產(chǎn)品加速出清有關(guān)。該行強調(diào)，11月28日，證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項措施，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。未來關(guān)注政策寬松下房地產(chǎn)需求回升。建議關(guān)注工程機械龍頭三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）、徐工機械（000425.SZ），以及核心零部件生產(chǎn)商恒立液壓（601100.SH）。

作者|遙遠(yuǎn)

編輯|effie

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