2022年硅料需求旺盛、價(jià)格大漲，硅料企業(yè)究竟有多掙錢？看看大全能源（688303.SH）就知道了。

3月15日晚間，大全能源3月15日率先發(fā)布了2022年年報(bào)。年保顯示，報(bào)告期內(nèi)，由于硅料業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，大全能源支撐業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入309.4億元，同比增長(zhǎng)185.64%，凈利潤(rùn)191.21億元，同比增長(zhǎng)448.56%；扣非凈利潤(rùn)191.49億元，同比增長(zhǎng)235.54%。此前，通威股份和協(xié)鑫科技預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)分別不低于252億元、155億元。

(資料圖片)

大全能源是硅料五巨頭之一。除了該公司，另外四家分別是通威股份（600438.SH）、協(xié)鑫科技（03800.HK）、新特能源（01799.HK）和非上市公司東方希望。

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)幾乎沒(méi)有驚喜，但大全能源的現(xiàn)金分紅仍讓投資者眼前一亮，公司擬每10股派36元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利76.95億元，現(xiàn)金分紅比例為40.24%，暫時(shí)問(wèn)鼎“A股分紅王”。

不過(guò)，大全能源的股價(jià)，近兩年卻始終位于歷史底部區(qū)間。市場(chǎng)分析認(rèn)為，2023年硅料新增產(chǎn)能將如期釋放，其價(jià)格將進(jìn)一步下行，硅料企業(yè)的盈利能力也將回歸至合理水平。截止3月15日收盤，大全能源股價(jià)報(bào)48.87元，總市值1045億元，最新價(jià)較去年高點(diǎn)累計(jì)回撤約37%。

大全能力擬現(xiàn)金分紅近77億，暫居兩市“分紅王”

在光伏裝機(jī)需求高增背景下，硅料供不應(yīng)求，價(jià)格飛漲，2022年是也成為硅料行業(yè)行業(yè)最高光年份。前三季度，硅料價(jià)格一路狂飆，最高漲至33萬(wàn)元/噸，但也在四季度出現(xiàn)過(guò)價(jià)格“雪崩”。據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，2022年，多晶硅致密料均價(jià)為271元/kg，較2021年均價(jià)186元/kg增長(zhǎng)46.15%。

相較通威股份布局光伏一體化（硅料、電池、組件），大全能源專攻多晶硅，公司2022年單季度業(yè)績(jī)跟隨硅料價(jià)格呈現(xiàn)明顯波動(dòng)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年前三個(gè)季度，大全能源的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)80億元，三季度凈利潤(rùn)最高，為55.6億元，主要系硅料價(jià)格在當(dāng)季度創(chuàng)下全年最高點(diǎn)。四季度營(yíng)收凈利均環(huán)比下滑超24%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.63億元，同比增長(zhǎng)147.84%，環(huán)比減少24.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.35億元，同比增長(zhǎng)222.66%，環(huán)比減少27.42%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)40.41億元，同比增長(zhǎng)222.43%，環(huán)比減少27.57%。

2022年，硅料量?jī)r(jià)齊升是大全能源營(yíng)收凈利創(chuàng)新高的主要原因。公司多晶硅產(chǎn)量13.38萬(wàn)噸、銷售13.29萬(wàn)噸，銷量同比增長(zhǎng)76.37%，產(chǎn)銷率高達(dá)101.16%，反應(yīng)出硅料供不應(yīng)求。

去年硅料到底有賺錢？大全能源在年報(bào)中披露，年平均銷售成本為58.56元/公斤，年度平均銷售價(jià)格231.41元/公斤（不含稅），同比增長(zhǎng)61.62%，毛利率高達(dá)74.69%。

對(duì)比2022年凈利潤(rùn)絕對(duì)規(guī)模，大全能源與通威股份預(yù)計(jì)的最低值相差逾50億，差值主要源于已投產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模。大全能源表示，2023年公司的產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放，內(nèi)蒙古包頭一期10萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能預(yù)計(jì)將于今年4月投產(chǎn)并于6月達(dá)產(chǎn)。內(nèi)蒙古包頭二期10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年底建成投產(chǎn)。屆時(shí)，公司名義產(chǎn)能將達(dá)到30.5萬(wàn)噸。考慮到年度檢修等因素，預(yù)計(jì)2023年多晶硅產(chǎn)量19.0~19.5萬(wàn)噸。

另外，在去年因供需嚴(yán)重錯(cuò)配背景下，光伏中下游環(huán)節(jié)企業(yè)紛紛與硅料廠商簽訂“縮量不縮價(jià)”長(zhǎng)約，以保障原材料供應(yīng)鏈。大全能源表示，2022年公司簽訂長(zhǎng)單合計(jì)采購(gòu)量約129萬(wàn)噸，已收到部分長(zhǎng)單預(yù)付款約11.5億元。

2023年硅料降價(jià)大概率，內(nèi)資與外資反向操作

2023年硅料價(jià)格走勢(shì)與硅料廠盈利關(guān)系密切，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，多晶硅價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期呈下行趨勢(shì)是大概率事件，隨著硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，供給緊張的局面有望迎來(lái)緩解，硅料廠商的業(yè)績(jī)也將回歸至合理水平。

預(yù)期之下，去年四季度，內(nèi)資與外資對(duì)大全能源的操作截然相反。Abu Dhabi Investment Authority在四季度減持公司524.36萬(wàn)股，排名降至第三大流通股股東。華夏上證科創(chuàng)50ETF增持大全能源754.34萬(wàn)股，上升至第二大流通股股東。

四季度，增持大全能源的還有易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、全國(guó)社保基金412組合，分別增持股份數(shù)量166.5萬(wàn)股、55.47萬(wàn)股。華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF與天弘中證光伏產(chǎn)業(yè)A，新晉成為公司第六、第十大流通股股東。

實(shí)際上，近期硅料價(jià)格持續(xù)幅下行。目前，硅業(yè)分會(huì)尚未發(fā)布最新硅料價(jià)格，從上周公布價(jià)格來(lái)看，單晶復(fù)投料成交均價(jià)為228元/kg，最低價(jià)已至215元/kg，同比下滑4.8%；單晶致密料成交均價(jià)為226元/kg，低價(jià)已至213元/kg，同比下滑4.76%。硅業(yè)分會(huì)認(rèn)為，硅料降價(jià)有兩方面因素，一是產(chǎn)能持續(xù)釋放，二是前硅片企業(yè)整體硅料庫(kù)存仍然較高，在新增產(chǎn)能逐漸釋放的背景下，庫(kù)存壓力較大。

光級(jí)伏多晶硅以外，大全能源正探索集成電路所需的半導(dǎo)體級(jí)硅料技術(shù)，公司在內(nèi)蒙古包頭市規(guī)劃的2.1萬(wàn)噸/年半導(dǎo)體級(jí)硅料產(chǎn)能中的一期1000噸半導(dǎo)體級(jí)硅料項(xiàng)目將于2023年三季度投產(chǎn)。待產(chǎn)品經(jīng)下游集成電路制造客戶認(rèn)證通過(guò)后，公司將擇機(jī)進(jìn)行后續(xù)2萬(wàn)噸/產(chǎn)能的建設(shè)

“半導(dǎo)體級(jí)多晶硅的要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于光伏級(jí)多晶硅，后者更考研大規(guī)模生產(chǎn)過(guò)程中，企業(yè)如何通過(guò)數(shù)字化管理降低成本。而半導(dǎo)體級(jí)多晶硅的純度要求對(duì)技術(shù)要求高得多。”某一級(jí)市場(chǎng)投資人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

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