銀行板塊的可轉(zhuǎn)債上新！齊魯銀行11月28日晚間發(fā)布公告稱，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券簡稱為“齊魯轉(zhuǎn)債”，債券代碼為“113065”。

本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行原股東優(yōu)先配售日與網(wǎng)上申購日同為2022年11月29日（T日），網(wǎng)上申購時(shí)間為T日9：30-11：30，13：00-15：00。齊魯銀行2022三季報(bào)顯示，公司主營收入84.05億元，同比上升17.21%；歸母凈利潤25.27億元，同比上升19.93%；扣非凈利潤24.82億元，同比上升19.24%。

齊魯轉(zhuǎn)債如果今年上市，將是年內(nèi)第五只上市的銀行可轉(zhuǎn)債。此前還有常熟銀行、重慶銀行、成都銀行和興業(yè)銀行的可轉(zhuǎn)債上市。

(相關(guān)資料圖)

年內(nèi)已有4只轉(zhuǎn)債上市

截至目前，今年已經(jīng)有4只可轉(zhuǎn)債上市。2022年7月25日，常熟銀行公告，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)對(duì)該行公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)進(jìn)行了審核。根據(jù)審核結(jié)果，該行本次公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請(qǐng)獲得通過。

常熟銀行2021年8月16日公告，擬公開發(fā)行總額不超過60億元（含60億元）A股可轉(zhuǎn)換公司債券，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級(jí)資本。今年10月17日常銀轉(zhuǎn)債上市，最新收盤價(jià)為115.409元/張。

除常熟銀行之外，今年6月8日晚間，長沙銀行也發(fā)布關(guān)于公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案。長沙銀行本次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為不超過人民幣110億元（含本數(shù)），具體發(fā)行規(guī)模提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)該行董事會(huì)（或由董事會(huì)轉(zhuǎn)授權(quán)的人士）在上述額度范圍內(nèi)確定。該次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持該行未來業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級(jí)資本。

同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來共有4家銀行的可轉(zhuǎn)債上市（不含齊魯銀行），4家銀行合計(jì)將發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模達(dá)770億元。其中興業(yè)銀行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模最大達(dá)到了500億元。

從發(fā)行可轉(zhuǎn)債的原因來看，多數(shù)銀行表示主要是為了補(bǔ)充核心一級(jí)資本。融智投資基金經(jīng)理胡泊接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者時(shí)表示，銀行對(duì)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈，原因是轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股能對(duì)核心一級(jí)資本進(jìn)行補(bǔ)充。銀行可轉(zhuǎn)債后續(xù)的轉(zhuǎn)股率極高。

西澤研究院院長、教授趙建的研報(bào)表示，銀行可轉(zhuǎn)債可以通過打通“貨幣-資本-信用-實(shí)體-貨幣”之間的循環(huán)，將社會(huì)中的資金轉(zhuǎn)換為銀行的經(jīng)濟(jì)資本，然后轉(zhuǎn)換為銀行的信貸投放能力，繼而轉(zhuǎn)換為投放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的信用，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用通過貸款創(chuàng)造存款，又創(chuàng)造了廣義貨幣。這個(gè)過程，最終實(shí)現(xiàn)了從貨幣向信用的轉(zhuǎn)換，并形成了一種循環(huán)——前提是這些實(shí)體項(xiàng)目總體上能創(chuàng)造較高的收益率。這個(gè)轉(zhuǎn)換機(jī)制，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的政策基調(diào)下尤為重要。

轉(zhuǎn)債融資模式成本低

截至11月28日，市場上存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債共有18只。

胡泊表示，銀行業(yè)是重資本的行業(yè)，所以很多銀行都有很強(qiáng)的融資的需求，但相對(duì)來說，大部分銀行因?yàn)楦鞣N原因處于一種破凈的狀態(tài)，通過股權(quán)的融資難度較大，通過發(fā)債融資的可能性較強(qiáng)。因此這兩年銀行發(fā)債的案例此起彼伏，后續(xù)可能還會(huì)有更多的銀行加入發(fā)債的行列。

相對(duì)來說，這幾種融資方式，可轉(zhuǎn)債是最方便的方式，且可轉(zhuǎn)債相對(duì)來說票面利率較低，不像資本債可能有明確的還款日期，也不像永續(xù)債利息較為持續(xù)，可轉(zhuǎn)債從資金的壓力上來看成本較低，因此是目前銀行最重要的融資方式。

可轉(zhuǎn)債雖然是債券，但又有股票的性質(zhì)，中小投資者買賣可轉(zhuǎn)債沒有鎖定期，更加靈活，因而受到市場多方投資者的歡迎。

東方金誠的研報(bào)顯示，雖然銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量少，但單筆發(fā)行規(guī)模大，2021年存量規(guī)模占比高達(dá)38.63%，是轉(zhuǎn)債市場重要組成部分。鑒于銀行轉(zhuǎn)債價(jià)格和正股估值均處低位，債底保護(hù)性強(qiáng)，未來下探空間有限，銀行轉(zhuǎn)債未來仍將是機(jī)構(gòu)底倉配置的重要選擇，同時(shí)2022年正股反彈機(jī)會(huì)及發(fā)行人強(qiáng)烈促轉(zhuǎn)股意愿也使部分銀行轉(zhuǎn)債存在博取正股收益的機(jī)會(huì)。

興業(yè)證券分析師黃偉平表示，近期銀行轉(zhuǎn)債波動(dòng)較大，部分轉(zhuǎn)債的跌幅一度超過5%，在銀行板塊靚麗的三季報(bào)后，這種走勢(shì)顯然給予大家很差的體驗(yàn)。歸因來看，這輪銀行轉(zhuǎn)債的調(diào)整是復(fù)雜因素的疊加狀態(tài)，調(diào)整因素包括了銀行板塊整體走弱、優(yōu)質(zhì)新券的低價(jià)發(fā)行、機(jī)構(gòu)籌碼的更換等。從配置來看，銀行轉(zhuǎn)債的賠率和勝率均不低，配置策略和交易策略均有合理性。當(dāng)然，在權(quán)益底部，一些彈性新券的性價(jià)比也同樣較高，并且比銀行轉(zhuǎn)債具備更好的彈性，確實(shí)存在取舍，尤其在于經(jīng)濟(jì)、地產(chǎn)層面依然具備較大不確定性的階段。

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