A股中非公有電力股橫跨換電賽道的公司并不多見(jiàn)，協(xié)鑫能科（002015.SZ）算是一家。

協(xié)鑫能科前身為霞客環(huán)保，2019年通過(guò)重大資產(chǎn)重組，主業(yè)轉(zhuǎn)型為清潔能源發(fā)電及熱電聯(lián)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商和服務(wù)商，與光伏硅料供應(yīng)商協(xié)鑫科技（3800.HK）、太陽(yáng)能組件供應(yīng)商協(xié)鑫集成（002506.SZ）、光伏電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)的協(xié)鑫新能源（0451.HK）一同屬于“協(xié)鑫系”。

換電賽道是協(xié)鑫能科的第二大業(yè)務(wù)，換電賽道需要足夠的電池包來(lái)對(duì)接下游的新能源汽車(chē)，隨即公司就對(duì)上游的鋰礦打起主意。

(資料圖片僅供參考)

11月28日，協(xié)鑫能科與參股企業(yè)四川珩鑫簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后者轉(zhuǎn)讓斯諾威公司5.58億元的債權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.48億元。

同時(shí)，協(xié)鑫能科與旗下的兩家全資子公司協(xié)鑫鋰電、協(xié)鑫智慧簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別受讓二者持有的斯諾威公司的約2.76億元、2.38億元的債權(quán)。

股權(quán)方面，公司參股企業(yè)四川珩鑫持有斯諾威公司45.7142%的股權(quán)。

11月中旬，協(xié)鑫能科就發(fā)布公告打算參與斯諾威公司的破產(chǎn)重整案重整相關(guān)事項(xiàng)，目的為完善公司移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)布局，保障電池包有效供給，儲(chǔ)備上游鋰資源。移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)說(shuō)的就是新入局的換電業(yè)務(wù)。

01入局鋰礦的算盤(pán)

那么，這家斯諾威公司是何方“尤物”呢？

斯諾威擁有四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦詳查探礦權(quán)，工業(yè)礦和低品位礦礦石量達(dá)2492.40萬(wàn)噸，氧化鋰儲(chǔ)量達(dá)29萬(wàn)噸，平均品位1.18%。

今年5月，斯諾威首次拍賣(mài)落槌，最終成交價(jià)超20億元，是起拍價(jià)335萬(wàn)元的597倍，但競(jìng)買(mǎi)人譚威在競(jìng)拍完成后遲遲沒(méi)有后續(xù)動(dòng)作，最終悔拍。

除了協(xié)鑫能科，還有不少公司在打它的主意。

比如，盛新鋰能（002240.SZ）與天華超凈（300390.SZ）就先后發(fā)布公告稱要參與其第二次競(jìng)拍，前者甚至稱擬不超過(guò)公司上年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)范圍內(nèi)（50.98億元）參與競(jìng)拍。

如此下血本的去明爭(zhēng)暗奪鋰礦，主要原因是暴漲的鋰價(jià)。今年以來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰從年初約28萬(wàn)元/噸，步入11月后已經(jīng)突破60萬(wàn)元/噸的關(guān)口，目前雖有所回落，但仍在高位堅(jiān)挺；另一個(gè)原因是國(guó)內(nèi)企業(yè)海外拿礦風(fēng)險(xiǎn)性變高、難度加大，對(duì)國(guó)內(nèi)的鋰資源就更加重視。因此，家里有鋰礦，心里才不慌。

盛新鋰能與天華超凈本來(lái)就是搞鋰礦的，參與競(jìng)拍實(shí)乃情理之中，然而半路殺出來(lái)的協(xié)鑫能科為啥對(duì)鋰礦產(chǎn)生興趣了？

這與公司布局的換電業(yè)務(wù)密切相關(guān)。

協(xié)鑫能科的換電業(yè)務(wù)是為商用車(chē)、物流車(chē)、乘用車(chē)打造可拆卸的電池包，在公司旗下的換電站完成電池交換，換下來(lái)的電池包可接受公司綠色電源的輸入，本質(zhì)上做的還是“電源生意”，只不過(guò)是可移動(dòng)的、綠色的。

過(guò)去協(xié)鑫能科的電池包業(yè)務(wù)依賴于電池廠商提供，后來(lái)為降低成本，才啟動(dòng)自研的打算，而上游的原材料是關(guān)鍵的一步，這也是協(xié)鑫能科出手的一大原因。

斯諾威的股權(quán)拍賣(mài)目前仍在進(jìn)行中，當(dāng)前價(jià)為6億元，新的一輪將在11月29日11點(diǎn)啟動(dòng)，根據(jù)斯諾威破產(chǎn)重整的最新消息，寧德時(shí)代為第一順位候選重整投資人，協(xié)鑫能科淪落為第二順位候選重整投資人。

02換電賽道，任重道遠(yuǎn)

相比充電模式，換電模式有兩大優(yōu)勢(shì)，一是縮短了補(bǔ)能的時(shí)間、提升車(chē)輛運(yùn)營(yíng)效率；二是降低新能源汽車(chē)購(gòu)車(chē)成本。換電模式的優(yōu)點(diǎn)已經(jīng)在出租、網(wǎng)約、重卡、輕卡等運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景下提現(xiàn)的淋漓盡致。

協(xié)鑫能科給資本市場(chǎng)帶來(lái)的最大想象，正是在于其換電業(yè)務(wù)的布局和發(fā)力。

換電行業(yè)的主要參與者分為以下幾類：

一是獨(dú)立第三方換電運(yùn)營(yíng)商，比如協(xié)鑫能科、奧動(dòng)新能源，業(yè)務(wù)模式以TO B為主；

二是諸如蔚來(lái)、吉利、北汽等車(chē)企，車(chē)企的換電業(yè)務(wù)類似售后服務(wù)，是非營(yíng)利性的，方便后續(xù)用戶的使用，業(yè)務(wù)模式以TO C為主；

三是換電設(shè)備制造商，只做設(shè)備，不涉及運(yùn)營(yíng)，這一點(diǎn)與光伏產(chǎn)業(yè)鏈類似；

四是如中石油、中石化、中海油等央企，在重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面有經(jīng)驗(yàn)，往往與車(chē)企共同合作換電賽道，單打獨(dú)斗的現(xiàn)象比較少

五是電池制造商，比如寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等。

協(xié)鑫能科的換電業(yè)務(wù)的產(chǎn)品方面，包括整車(chē)（車(chē)身+電池）以租代購(gòu)、電池經(jīng)營(yíng)性租賃、車(chē)身以租代購(gòu)、電池經(jīng)營(yíng)性租賃等。

車(chē)型方面，協(xié)鑫能科自研了三種換電港，包括商用車(chē)換電港、物流車(chē)換電港和乘用車(chē)換電港，其中，商用車(chē)換電港全流程換電時(shí)間140秒，全天可提供240車(chē)次換電服務(wù)；物流車(chē)換電港全流程換電時(shí)間210秒，全天可提供408車(chē)次換電服務(wù)；乘用車(chē)換電港全流程換電時(shí)間80秒，全天可提供近900車(chē)次換電服務(wù)。

換電依然屬于新興的行業(yè)，其痛點(diǎn)有以下兩個(gè)：

其一，換電的車(chē)輛過(guò)少、換電頻率過(guò)低、換電站盈利難；

其二，換電標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，各家各有各家的標(biāo)準(zhǔn)。換電標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一的原因是產(chǎn)業(yè)鏈參與者多，難以協(xié)調(diào)，不管是車(chē)企還是電池企業(yè)，又或者是換電站的建設(shè)方，都想掌握換電標(biāo)準(zhǔn)的話語(yǔ)權(quán)，目前現(xiàn)狀是各玩各的。

協(xié)鑫能科的換電業(yè)務(wù)至今尚未盈利，這是其重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、回報(bào)期長(zhǎng)決定的，據(jù)公告，不包括電池的單個(gè)乘用車(chē)換電站基礎(chǔ)設(shè)施所需投資260.72萬(wàn)元，不包括電池的單個(gè)重卡換電站設(shè)施投資約為420.14萬(wàn)元。

協(xié)鑫能科換電的特色是“綠電”。要知道，目前很多電動(dòng)車(chē)的充換電的電力來(lái)源中大部分還是火電，本身并不環(huán)保。得益于公司與集團(tuán)的互動(dòng)，通過(guò)源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)全產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)低價(jià)綠電的高效流轉(zhuǎn)，有望降低運(yùn)營(yíng)成本。

縱向?qū)Ρ葋?lái)看，入局換電賽道20年的奧動(dòng)新能源可以說(shuō)是協(xié)鑫能科最大的勁敵。

截至2022年9月，協(xié)鑫能科建成乘用車(chē)換電站32座，商用車(chē)換電站12座，商用車(chē)充電場(chǎng)站1座，已立項(xiàng)簽約的換電站已超200座。

奧動(dòng)新能源最新數(shù)據(jù)是已建成超過(guò)500座換電站，并且與14家主流車(chē)企合作開(kāi)發(fā)超過(guò)24款換電車(chē)型，合作的車(chē)企與車(chē)型數(shù)量要比協(xié)鑫能科多。

全中國(guó)目前約有不到2000座換電站，考慮到已經(jīng)立項(xiàng)的，協(xié)鑫能科目前的份額在10%左右，官方的目標(biāo)是2022年占據(jù)到30%以上的市場(chǎng)份額，難度可想而知。

雖然是踩到換電的大風(fēng)口，但協(xié)鑫能科依然面臨內(nèi)憂外患，內(nèi)憂是成本問(wèn)題、盈利難題，外患是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題進(jìn)度難、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擠壓等，換電板塊的價(jià)值釋放注定是任重而道遠(yuǎn)。

作者|慧澤李

編輯|lele

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