6月30日，中國獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室（ICL）龍頭企業(yè)艾迪康控股有限公司（以下稱“艾迪康”）在港交所主板上市，定價(jià)12.32港元每股。截至收盤，艾迪康報(bào)13.8港元，升漲12%，港股市值99.84億港元。

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艾迪康醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心成立于2004年，是中國三大ICL之一，在全國范圍內(nèi)擁有33家自營實(shí)驗(yàn)室，組成的集成網(wǎng)絡(luò)為醫(yī)院和體檢中心提供4000多種檢驗(yàn)服務(wù)，其中包括1700多種普檢項(xiàng)目和2300多種特檢項(xiàng)目。

招股書顯示，公司過往成長迅速，總收益由2020年的人民幣27.42億元增至2022年的人民幣48.61億元，復(fù)合年增長率為33.1%。經(jīng)調(diào)整純利（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）由2020年的人民幣3.67億元增至2022年的人民幣6.21億元，復(fù)合年增長率為30.1%。非COVID-19業(yè)務(wù)收入由2020年的18.17億元增至2022年的25.76億元。

艾迪康上市后將接受資本市場(chǎng)的考驗(yàn)，市場(chǎng)尤其關(guān)注新冠疫情后，國內(nèi)ICL的高增速能否持續(xù)。此次，艾迪康的CEO高嵩先生接受了第一財(cái)經(jīng)記者采訪。

艾迪康控股有限公司CEO高嵩

中國ICL行業(yè)的驅(qū)動(dòng)力是什么？

高嵩介紹，與國際發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，中國ICL的市場(chǎng)滲透率仍然很低，僅6%；而在一些發(fā)達(dá)國家，例如日本、德國和美國，ICL在整個(gè)檢測(cè)市場(chǎng)的占比在35%至60%不等。

“ICL行業(yè)在中國仍然處于剛剛開始起飛的階段，雖然它已經(jīng)存在了十幾年。”高嵩說：“推動(dòng)ICL行業(yè)發(fā)展的第一個(gè)核心驅(qū)動(dòng)力就是檢測(cè)科技的發(fā)展。”

“從檢測(cè)數(shù)量和種類來看，ICL有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。像艾迪康這樣中國頂尖的第三方實(shí)驗(yàn)室可以提供4000項(xiàng)檢測(cè)項(xiàng)目。而中國最頂尖的醫(yī)院可以提供的檢測(cè)項(xiàng)目數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到這個(gè)規(guī)模。但美國一些ICL企業(yè)的檢測(cè)項(xiàng)目數(shù)量甚至可以達(dá)到更高。”

高嵩繼續(xù)介紹道：“其實(shí)檢測(cè)科技發(fā)展以后，醫(yī)院受檢測(cè)能力的限制，不可能去檢測(cè)那么多的項(xiàng)目，這給第三方實(shí)驗(yàn)室提供了機(jī)遇。2018年的時(shí)候我們能做1800項(xiàng)，我們現(xiàn)在可以做4000項(xiàng)。這即是我們說的技術(shù)驅(qū)動(dòng)因素。”

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“第二個(gè)是行業(yè)趨勢(shì)上的推動(dòng)力，比如醫(yī)保的控費(fèi)。ICL是醫(yī)療行業(yè)當(dāng)中能順著國家醫(yī)保控費(fèi)方向走的領(lǐng)域。”高嵩說道，“由于醫(yī)院的檢測(cè)不具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而醫(yī)保控費(fèi)意味著終端價(jià)格的降低，因此醫(yī)院就會(huì)把很多檢測(cè)外包出來，去尋找經(jīng)濟(jì)效益更高的地方，就比如說尋求與艾迪康合作。”

公司與其他ICL企業(yè)相比有何優(yōu)勢(shì)或特色？

“艾迪康是國內(nèi)三大ICL之一，三家企業(yè)各有特點(diǎn)。”高嵩說道：“艾迪康的運(yùn)營效率是非常優(yōu)秀的。我們?cè)趯?shí)驗(yàn)室管理過程中，基本上是按照生產(chǎn)企業(yè)的流程去管理的。這使得我們的實(shí)驗(yàn)室能更好的實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。其實(shí)在擴(kuò)張的過程當(dāng)中，運(yùn)營效率是一個(gè)非常重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

“此外，艾迪康的管理團(tuán)隊(duì)是來自各個(gè)行業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，在執(zhí)行力和系統(tǒng)化管理方面具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理方面也更加有效，這些能力體現(xiàn)在應(yīng)收賬款天數(shù)、現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)化率等指標(biāo)上。”

高嵩同時(shí)介紹道“艾迪康更愿意關(guān)注下沉市場(chǎng)，尤其是縣域市場(chǎng)或社區(qū)衛(wèi)生中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院等。”

上市后將如何推動(dòng)企業(yè)繼續(xù)增長？

針對(duì)上市后艾迪康的業(yè)務(wù)將會(huì)如何增長，高嵩表示，艾迪康會(huì)繼續(xù)增加業(yè)務(wù)研發(fā)投入。包括進(jìn)一步提高檢測(cè)能力及組合；通過戰(zhàn)略性開拓尚未開發(fā)的市場(chǎng)拓展我們ICL網(wǎng)絡(luò)的廣度與深度；繼續(xù)開發(fā)新檢測(cè)方法并運(yùn)用創(chuàng)新技術(shù)；進(jìn)一步優(yōu)化IT基礎(chǔ)設(shè)施以及自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室流程及物流；選擇性地尋求戰(zhàn)略投資及聯(lián)盟，以及其他新興增長機(jī)會(huì)。

此外，艾迪康還將發(fā)力具有高價(jià)值、高技術(shù)平臺(tái)能力的“特檢”業(yè)務(wù)。高嵩說：“我們過去幾年當(dāng)中的特檢業(yè)務(wù)增長率是比較高的，特檢的持續(xù)增長能夠帶動(dòng)未來更好的發(fā)展。”

高嵩同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“特檢業(yè)務(wù)未來有很大的增長空間，增速高于整個(gè)ICL市場(chǎng)，而且毛利更高。”根據(jù)弗若斯特沙利文分析，預(yù)計(jì)中國ICL市場(chǎng)2021年至2026年的復(fù)合年增長率為18%，其中特檢業(yè)務(wù)的復(fù)合年增長率為23%。他表示，“特檢代表了檢測(cè)科技的發(fā)展，治療水平的提高，醫(yī)學(xué)科技的進(jìn)步。因?yàn)楹芏嗟男碌募夹g(shù)平臺(tái)不斷推陳出新，包括現(xiàn)在藥企各種新的靶點(diǎn)、新藥機(jī)理的研究需求，就會(huì)需要新的檢測(cè)項(xiàng)目，這些都會(huì)推動(dòng)整個(gè)生命科學(xué)往前走。”

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他還透露，上市也將有助于推動(dòng)艾迪康的業(yè)務(wù)發(fā)展，包括與合作伙伴、例如腫瘤精準(zhǔn)診斷公司Guardant health的合作，以及潛在的收并購機(jī)會(huì)。

去年6月，艾迪康和Guardant Health,達(dá)成戰(zhàn)略合作，為中國進(jìn)行臨床試驗(yàn)的生物制藥公司提供Guardant行業(yè)領(lǐng)先的全基因組測(cè)序分析(CGP)檢測(cè)服務(wù)，并向艾迪康授權(quán)成為Guardant專有的液體及組織活檢檢測(cè)在中國的獨(dú)家授權(quán)商。而上市后不斷提高的品牌聲譽(yù)，或能帶給公司更多的市場(chǎng)合作機(jī)會(huì)。

“此外，艾迪康也將在IT方面繼續(xù)加大投入，以及關(guān)注AI等新技術(shù)。”高嵩如是說道。

公司上市后如何提升盈利能力？

招股書顯示，2020年至2022年，艾迪康經(jīng)調(diào)整凈利為3.67億元、4.51億元和6.21億元。

在談到如何看待上市后投資人對(duì)高利潤率的追求時(shí)，高嵩認(rèn)為，ICL行業(yè)是可以做到高毛利的。“由于成本主要是前期固定資產(chǎn)和人力成本的投入。你會(huì)發(fā)現(xiàn)只要一過盈虧平衡點(diǎn)以后，你的毛利一下就可以提高了，因?yàn)楫?dāng)固定成本攤銷以后，就只剩下變動(dòng)成本。”他說道，“當(dāng)你的銷量快速增長的時(shí)候，盈利能力的提高理論上會(huì)比銷量的增長更快。另一方面，ICL企業(yè)也在通過規(guī)模的提升來爭(zhēng)取對(duì)上游行業(yè)更大的議價(jià)權(quán)，從而可以推動(dòng)試劑成本的快速降低。”

此外，增加特檢業(yè)務(wù)的占比，也是提升ICL企業(yè)盈利能力的重要舉措。雖然艾迪康特檢業(yè)務(wù)起步較晚，但這兩年的發(fā)展非常快，對(duì)公司非新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)越來越大。高嵩表示：“我們的目標(biāo)是持續(xù)提升特檢業(yè)務(wù)的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)盈利能力的快速提升。”

最后，高嵩認(rèn)為對(duì)于ICL企業(yè)來說，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)，并提升運(yùn)營效率將是非常重要的課題；此外對(duì)于政策方向的把控也是企業(yè)成功的關(guān)鍵。

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