上周國際市場風(fēng)云變幻。美歐英三家央行行長重申對通脹強硬立場，美國銀行業(yè)壓力測試有驚無險。

市場方面，美股全線上揚，道指周漲2.01%，納指周漲2.19%，標普500指數(shù)周漲2.35%。歐洲三大股指表現(xiàn)不俗，英國富時100指數(shù)周漲0.93%，德國DAX 30指數(shù)周漲2.01%，法國CAC 40指數(shù)周漲3.30%。

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本周看點頗多，美國6月非農(nóng)報告或成為本月議息會議風(fēng)向標。此外，ISM制造業(yè)、非制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)也將影響外界對利率的預(yù)期，市場將關(guān)注美聯(lián)儲會議紀要中有關(guān)維持利率不變相關(guān)的內(nèi)容。澳大利亞聯(lián)儲將召開議息會議，在重新啟動加息后，本月或繼續(xù)緊縮步伐。

美國非農(nóng)或維持火熱

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值從之前報告的1.3%大幅上修至2%，削弱了人們對美國經(jīng)濟正走向衰退的普遍預(yù)期，提振了市場信心。根據(jù)華爾街的最新預(yù)測，二季度美國經(jīng)濟增速將在1%至2%。

美聯(lián)儲公布本年度銀行業(yè)壓力測試結(jié)果，所有參與的23家銀行都通過了這次測試。在今年的測試中，美聯(lián)儲假設(shè)出現(xiàn)嚴重的全球衰退，失業(yè)率飆升至10%，商業(yè)房地產(chǎn)價值下降40%等苛刻條件。美聯(lián)儲稱，盡管將在預(yù)設(shè)衰退情形下?lián)p失5410億美元，這些銀行仍能在維持最低資本水平同時為經(jīng)濟提供信貸。

本周美聯(lián)儲將公布6月會議紀要，委員會內(nèi)部對于年內(nèi)政策的討論細節(jié)值得關(guān)注。從最近美聯(lián)儲官員的表態(tài)看，對于下一步以及未來幾個月的行動，意見分歧正在形成。一些成員改變了他們的觀點，年底前再加息兩次、7月份加息的可能性越來越大。

數(shù)據(jù)方面，美國6月非農(nóng)就業(yè)報告將是未來一周最大焦點。5月新增就業(yè)人數(shù)33.9萬，大幅好于預(yù)期，不過近期多項數(shù)據(jù)顯示，勞動力市場有松動的跡象，但整體需求旺盛的局面并未改變。機構(gòu)預(yù)測上月新增24萬，失業(yè)率環(huán)比回落0.1個百分點至3.6%，時薪月率保持在0.3%，數(shù)據(jù)好于預(yù)期或確立重新7月加息的局面。

除了非農(nóng)以外，供應(yīng)管理協(xié)會ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI也值得關(guān)注，考慮到美聯(lián)儲暗示進一步加息，外界正在密切關(guān)注任何衰退的信號。投資者還可以留意5月工廠訂單月率、上周初請失業(yè)金人數(shù)等指標。

原油與黃金

原油期貨今年首次錄得月陽線，同時也連續(xù)第四個季度下跌，市場依然受到對經(jīng)濟前景和能源需求擔(dān)憂的牽制。WTI原油近月合約周漲2.14%，報70.64美元/桶，6月累計上漲3.75%，二季度下跌6.65%，布倫特原油近月合約周漲1.42%，報74.90美元/桶，6月累計上漲3.08%，二季度下跌6.61%。

Sevens Report Research發(fā)布報告稱，與大多數(shù)資產(chǎn)一樣，現(xiàn)在石油受制于經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢。如果出現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”，甚至“無著陸”，那么這將緩解石油和其他工業(yè)大宗商品供應(yīng)過剩擔(dān)憂。一旦“硬著陸”的可能性更大，那么考慮到供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，油價大幅下跌并非不可能。只要全球增長真正保持，那么需求的增加將成為大宗商品積極好轉(zhuǎn)的催化劑。

德國商業(yè)銀行大宗商品分析師蘭布雷赫特（Barbara Lambrecht）認為，即將公布的美國數(shù)據(jù)，包括PMI和6月份的就業(yè)報告，都不太可能消除普遍的悲觀情緒。“畢竟，即使制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的情緒有所好轉(zhuǎn)，市場參與者也只會認為這意味著美聯(lián)儲將有更大程度上踩剎車的空間。反過來，這將導(dǎo)致石油需求減弱。誠然，短期內(nèi)影響有限，但中期內(nèi)的可能性會增加。”他說道。

國際金價創(chuàng)2月以來最大單月跌幅，并錄得去年第三季度以來的首次季度虧損。分析認為，美聯(lián)儲考慮年內(nèi)加息兩次給金價帶來壓力。紐約商品交易所7月交割的COMEX黃金期貨合約周跌0.09%，報1919.57美元/盎司，6月累計下跌2.18%，二季度下跌2.68%。

Exinity Group首席市場分析師譚（Han Tan）表示，強勁的美國GDP和就業(yè)市場表明，美聯(lián)儲將在未來幾個月進一步加息。市場提高了對美聯(lián)儲7月加息的預(yù)期，“只要美聯(lián)儲將基準利率保持在5%以上，并推遲降息的前景，就應(yīng)該延長對金價牛市的等待，直到價格出現(xiàn)有意義的復(fù)蘇，除非在此期間地緣政治緊張局勢或衰退擔(dān)憂突然加劇。”他說。

XM高級投資分析師哈吉基里亞科斯（Marios Hadjikyriacos）表示，金價度過了艱難的一個季度。隨著股市超速運轉(zhuǎn)，經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂趨于平靜，對避險資產(chǎn)的需求造成了重大打擊，而實際收益率的大幅上漲也對黃金沒有任何好處。

歐央行仍面臨通脹考驗

歐央行加息正在引發(fā)有關(guān)經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，6月德國Ifo商業(yè)景氣指數(shù)大幅下跌，歐洲最大經(jīng)濟體陷入了衰退泥潭。

歐央行自去年7月開啟加息進程以來，已連續(xù)八次加息，共計加息400個基點。目前歐元區(qū)通脹壓力仍然較大，特別是剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率高于預(yù)期。

歐央行行長拉加德上周在歐央行論壇上表示，7月將繼續(xù)加息以應(yīng)對歐元區(qū)居高不下的通脹。至于此后的會議，歐央行管委將以經(jīng)濟數(shù)據(jù)為參考，面對更加持久的通脹，他們不太可能在近期宣布利率已經(jīng)達到峰值。拉加德說，歐元區(qū)通脹形勢已進入所謂的“第二階段”，這波由工資上漲驅(qū)動的通脹上升已使通脹屬性發(fā)生改變，“接下來的通脹將更加持久和棘手，歐央行需要制定相應(yīng)貨幣政策來應(yīng)對”。

最新公布的數(shù)據(jù)也印證了這種擔(dān)憂。歐元區(qū)6月CPI從此前的6.1%降至5.5%。不過6月核心CPI同比增長5.4%，高于5月的5.3%。 本周市場將繼續(xù)關(guān)注拉加德的最新表態(tài)，同時地區(qū)6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)，德國貿(mào)易、工廠訂單月率表現(xiàn)也將體現(xiàn)二季度末歐洲經(jīng)濟動能情況。

本周看點

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