曾努力清償多筆到期債務(wù)的時(shí)代中國(guó)控股（01233.HK），倒在了辭舊迎新之際。1月4日晚，該公司公告稱，為促進(jìn)對(duì)離岸債務(wù)的整體管理，將暫停支付6筆美元債。

其中，有兩筆于2023年到期，2024年-2027年間各有一筆到期，票面利率在5.55%-6.75%之間。據(jù)Wind顯示，該6筆美元債當(dāng)前存續(xù)規(guī)模合計(jì)約26.5億美元；兩筆2023年到期美元債分別于3月、7月到期。

時(shí)代中國(guó)在公告稱，截至1月4日，其尚未支付2023年到期的6.6%優(yōu)先票據(jù)以及2024年到期的5.55%優(yōu)先票據(jù)的有關(guān)利息，而兩筆優(yōu)先票據(jù)的寬限期分別于2022年12月30日及2023年1月3日到期。

(相關(guān)資料圖)

時(shí)代中國(guó)方面表示，未能支付款項(xiàng)或會(huì)導(dǎo)致兩筆美元債的持有人要求加快還款，倘若發(fā)生這樣的情況，則將賦予其他債權(quán)人要求加快還款的權(quán)利。截至公告日，時(shí)代中國(guó)表示尚未收到相關(guān)債權(quán)人要求加快還款的通知。

受此影響，穆迪宣布將時(shí)代中國(guó)的公司家族評(píng)級(jí)從“Caa1”下調(diào)至“Ca”，并將公司的高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從“Caa2”下調(diào)至“C”，展望維持負(fù)面。穆迪副總裁兼高級(jí)分析師表示，此次評(píng)級(jí)下調(diào)和負(fù)面展望反映了時(shí)代中國(guó)發(fā)生違約的可能性很高，以及其復(fù)蘇前景疲弱的預(yù)期，因?yàn)樵摴窘?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)疲軟，為即將到期的離岸債務(wù)償債的能力有限。

這家起家于廣州本土的民營(yíng)房企，曾在2018年提出兩年內(nèi)完成“千億”目標(biāo)，直至2020年才終于達(dá)成所愿，以1003.81億元躋身千億俱樂部。但很快遭遇了2021年的市場(chǎng)下行并跌出千億陣營(yíng)。銷售的下行并未結(jié)束，2022年，該公司全年僅實(shí)現(xiàn)銷售額397.91億元，同比大幅下挫超58%，相較于此前定下的650億元銷售目標(biāo)，完成率僅為61%。

在形勢(shì)如此嚴(yán)峻的2022年里，時(shí)代中國(guó)此前一直在竭力保持流動(dòng)性，保證公開市場(chǎng)的兌付。

在融資渠道受限、項(xiàng)目銷售回款顯著下滑的情況下，有“廣州舊改王”之稱的時(shí)代中國(guó)作出的努力之一是嘗試退出資金沉淀量極大的舊改項(xiàng)目。2022年3月底，該公司曾發(fā)文懇請(qǐng)廣州市政府協(xié)調(diào)其退出廣州八個(gè)舊改項(xiàng)目，并歸還前期投入資金，包括履約保證金及拆遷投入等合計(jì)逾20億元。

2022年上半年，時(shí)代中國(guó)在公開市場(chǎng)的償債還算順暢。據(jù)該公司披露，截至2022年6月末，其計(jì)息債余額降至約493億元，上半年凈歸還債務(wù)約50億元；其中4月下旬時(shí)，提前購回及如期兌付兩筆合計(jì)4.25億美元優(yōu)先票據(jù)。同期，時(shí)代中國(guó)的現(xiàn)金流也無可避免地大幅下挫，較2022年初減少53.3%至96.4億元。

進(jìn)入2022年下半年，時(shí)代中國(guó)面臨的形勢(shì)越發(fā)嚴(yán)峻，先是有兩筆境內(nèi)私募債臨近行權(quán)日，時(shí)代中國(guó)給出了將90%本金變相展期一年的方案，并提供了一宗宅地作增信；此后又未能在7月份準(zhǔn)時(shí)償付兩筆美元債的利息，直至8月份的寬限期內(nèi)才予以支付。

正是因?yàn)樯鲜雒涝獋⒌募皶r(shí)兌付，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)還曾將時(shí)代中國(guó)的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR）和高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)從“C”上調(diào)至“CC”。但該機(jī)構(gòu)也明確，時(shí)代中國(guó)將繼續(xù)面臨流動(dòng)性挑戰(zhàn)，在2022年下半年和2023年上半年將有大規(guī)模資本市場(chǎng)債務(wù)到期和利息需要兌付，而其獲得資金的渠道可能仍然有限，銷售業(yè)績(jī)可能依然疲弱。

2022年9月-10月，時(shí)代中國(guó)便又先后對(duì)兩筆境內(nèi)私募債進(jìn)行了展期。據(jù)Wind顯示，兩筆債務(wù)存量規(guī)模逾16億元。

盡管勉強(qiáng)跨過了多重關(guān)卡，數(shù)次避免了公開市場(chǎng)的違約，但直至2022年12月30日，時(shí)代中國(guó)還是官宣了暫停支付境外債務(wù)，尋求整體管理。

時(shí)代中國(guó)表示，自2021年下半年以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)的合同銷售及流動(dòng)資金狀況轉(zhuǎn)差，其未能不受此趨勢(shì)所影響。期間，監(jiān)管層釋放了包括“金融16條”在內(nèi)的多重支持措施，旨在緩和市場(chǎng)所面臨的流動(dòng)資金問題，“惟預(yù)期其影響及效益仍需一段時(shí)間方能惠及市場(chǎng)”。

時(shí)代中國(guó)在公告中稱，在上述背景下，將對(duì)離岸債務(wù)進(jìn)行整體管理，以確保其債權(quán)人獲得公平公正的待遇，并提供可持續(xù)的資本架構(gòu)。為達(dá)成此目標(biāo)且鑒于流動(dòng)資金緊絀，時(shí)代中國(guó)稱暫停支付其離岸債務(wù)的款項(xiàng)，未能還款或會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)債權(quán)人要求加快償還其債務(wù)。

同時(shí)，為了落實(shí)離岸債務(wù)的整體管理，時(shí)代中國(guó)已委聘中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司為其財(cái)務(wù)顧問及盛德律師事務(wù)所為其法律顧問，該等顧問將協(xié)助時(shí)代中國(guó)與其離岸債權(quán)人進(jìn)行對(duì)話。

而時(shí)代中國(guó)也將自己的主要任務(wù)放在保交付上，集中有限資源，保障項(xiàng)目交付進(jìn)度。據(jù)披露，自2022年1月起，時(shí)代中國(guó)已交付38個(gè)項(xiàng)目，近4萬套房；同時(shí)進(jìn)行成本管理，嚴(yán)格管控費(fèi)用支出，通過一系列舉措削減非必要開支，以降本增效，提升經(jīng)營(yíng)效率。

值得一提的是，暫且“卸下”境外債務(wù)的壓力，時(shí)代中國(guó)仍有不小的境內(nèi)債務(wù)壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，以廣州市時(shí)代控股集團(tuán)有限公司為發(fā)債主體，目前在境內(nèi)有13只處于存續(xù)期的債券，其中有7只將于一年內(nèi)到期或行權(quán)，合計(jì)約83.3億元。

標(biāo)簽： 時(shí)代中國(guó) 債務(wù)重組