“整體來(lái)看，票據(jù)支付結(jié)算屬性將得到提升，短期融資將成為重點(diǎn)。”在被問(wèn)及票據(jù)新規(guī)帶來(lái)的影響時(shí)，多位來(lái)自金融機(jī)構(gòu)票據(jù)部門的相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)道。

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距離征求意見(jiàn)稿發(fā)布近10個(gè)月，票據(jù)新規(guī)終于落地。日前，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合修訂發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》（下稱《辦法》），與1997年暫行辦法相比變化較大，重新定義了商業(yè)匯票內(nèi)涵及期限，強(qiáng)化了信息披露，并新增了承兌余額及保證金余額等兩項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)，進(jìn)一步提升了票據(jù)市場(chǎng)透明度，規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展方向。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這將有效打擊票據(jù)套利，保證承兌人的到期兌付能力，從源頭上“嚴(yán)授信”，真正達(dá)到加強(qiáng)風(fēng)控的目的。“未來(lái)，票據(jù)的支付功能會(huì)增加，會(huì)被更廣泛地應(yīng)用于供應(yīng)鏈場(chǎng)景中。”一位股份行票據(jù)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱。

同時(shí)，受新規(guī)發(fā)布影響，票據(jù)規(guī)模在短期內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定下降。江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)肖小和對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，票據(jù)市場(chǎng)將對(duì)新規(guī)有個(gè)適應(yīng)過(guò)程，在一定時(shí)間內(nèi)可能存在業(yè)務(wù)量緩增或減少的趨勢(shì)，相應(yīng)的調(diào)整完成后，將會(huì)很快重新呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，尤其是中小微以及供應(yīng)鏈企業(yè)將適應(yīng)相對(duì)較快。

九江銀行票據(jù)中心總經(jīng)理秦書卷也對(duì)記者稱，長(zhǎng)期來(lái)看，套利票出清后，加上票據(jù)支付和市場(chǎng)信用得到增強(qiáng)后，票據(jù)在供應(yīng)鏈上的需求將會(huì)逐步增強(qiáng)，對(duì)長(zhǎng)期供給有積極信號(hào)。

明確承兌和保證金比例控制

從內(nèi)容上看，此次《辦法》的修訂，一方面是適應(yīng)票據(jù)業(yè)務(wù)功能和性質(zhì)變化而完善修訂配套監(jiān)管，另一方面是完善金融市場(chǎng)宏觀管理，約束市場(chǎng)存在的票據(jù)套利、票據(jù)非法集資等行為。

尤其是《辦法》新增了兩項(xiàng)監(jiān)管限制指標(biāo)，首次明確“銀行承兌匯票和財(cái)務(wù)公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過(guò)該承兌人總資產(chǎn)的15%，保證金余額不得超過(guò)承兌人存款規(guī)模的10%”。

“承兌規(guī)模、保證金規(guī)模的受限，可有效打擊票據(jù)套利，保證承兌人的到期兌付能力；同時(shí)，約束銀行通過(guò)票據(jù)拉存款。”一位票據(jù)資深從業(yè)者稱。

具體來(lái)看，秦書卷表示，當(dāng)票據(jù)利率較低時(shí)或商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)乏力時(shí)，市場(chǎng)上100%保證金票據(jù)套利業(yè)務(wù)將會(huì)大增，這類業(yè)務(wù)沒(méi)有消耗商業(yè)銀行資本，但卻能快速拉動(dòng)銀行存款，這種保證金存款面上是企業(yè)存款，實(shí)質(zhì)上是同業(yè)存款，存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，包商銀行就是一個(gè)例子。

“實(shí)際上，在包商銀行事件之后，就有地方銀保監(jiān)局按照不超過(guò)資產(chǎn)的15%進(jìn)行控制了。”前述票據(jù)資深從業(yè)者告訴記者，有些銀行的存款90%以上是承兌保證金，非常不穩(wěn)定。另外，近年來(lái)個(gè)別財(cái)務(wù)公司惡意承兌，實(shí)控人通過(guò)財(cái)務(wù)公司票據(jù)融資，短債長(zhǎng)投，進(jìn)而釀成風(fēng)險(xiǎn)。

由此，明確承兌和保證金比例正當(dāng)其時(shí)。這將在一定程度上限制票據(jù)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，促進(jìn)銀行合理分配資產(chǎn)負(fù)債比率，防止部分商業(yè)銀行或財(cái)務(wù)公司對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)過(guò)分依賴；同時(shí)，比例管理也留有空間，賦予辦法修改部門調(diào)整的余地。

經(jīng)測(cè)算，秦書卷表示，該條款對(duì)市場(chǎng)總供給和大多數(shù)銀行基本沒(méi)有影響，對(duì)部分財(cái)務(wù)公司和開(kāi)立“套利票”較多的銀行則有一定的壓降壓力。

強(qiáng)調(diào)信息披露，規(guī)范信用環(huán)境

除了新增監(jiān)管指標(biāo)外，《辦法》還新增了“信息披露”章節(jié)，將信息披露提至新高度，專門詳細(xì)規(guī)定披露原則、披露途徑、披露監(jiān)測(cè)及其他披露要求。

“這說(shuō)明監(jiān)管層面對(duì)票據(jù)市場(chǎng)極為重視，加大力度增強(qiáng)票據(jù)市場(chǎng)透明度，提升票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。”肖小和稱，而且《辦法》第三十條鼓勵(lì)非上市公司、債券市場(chǎng)無(wú)主體評(píng)級(jí)企業(yè)開(kāi)展主體信用評(píng)級(jí)，一方面有利于票據(jù)信息披露開(kāi)展；另一方面有利于規(guī)范企業(yè)信用行為，培育信用評(píng)級(jí)理念，為未來(lái)的商業(yè)匯票評(píng)級(jí)奠定基礎(chǔ)。

2020年12月，央行發(fā)布《規(guī)范商業(yè)承兌匯票信息披露》公告，要求商票和財(cái)票的承兌人及時(shí)披露相關(guān)信息，相關(guān)企業(yè)和銀行在辦理簽收、貼現(xiàn)、質(zhì)押等業(yè)務(wù)時(shí)及時(shí)查詢票據(jù)信息是否披露等，此舉降低了商票和財(cái)票信息不對(duì)稱，防止了企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)序擴(kuò)張。

此次《辦法》從內(nèi)容上看，基本采納了《規(guī)范商業(yè)承兌匯票信息披露》的相關(guān)要求，而且在承兌人和貼現(xiàn)人資質(zhì)上綁定相關(guān)信息披露達(dá)標(biāo)要求，并明確未來(lái)相關(guān)信息披露不達(dá)標(biāo)承兌人和貼現(xiàn)人將有可能受到處罰或暫停業(yè)務(wù)。“這些做法都將對(duì)票據(jù)信息不披露、票據(jù)到期輕易不兌付行為起到懲戒作用，從而規(guī)范我國(guó)商業(yè)信用環(huán)境發(fā)展。”秦書卷稱。

值得注意的是，記者注意到，在《辦法》下發(fā)的同日，上海票據(jù)交易所也發(fā)布了《商業(yè)匯票信息披露操作細(xì)則》，確保了票據(jù)信息披露工作的無(wú)縫銜接。

短期票據(jù)規(guī)模或?qū)⒂兴陆?/strong>

從對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的影響來(lái)看，多位業(yè)內(nèi)人士表示，在《辦法》實(shí)施后，票據(jù)規(guī)模短期內(nèi)大概率會(huì)出現(xiàn)下降。“無(wú)論是供給量還是存量，都會(huì)下降，可能會(huì)分流不少需求到信用證業(yè)務(wù)上。”前述票據(jù)資深從業(yè)者告訴第一財(cái)經(jīng)。

一方面，《辦法》規(guī)定商業(yè)匯票的付款期限應(yīng)當(dāng)與真實(shí)交易的履行期限相匹配，自出票日起至到期日止，最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月。對(duì)于企業(yè)而言，這將對(duì)融資性質(zhì)和套利性質(zhì)票據(jù)的承兌需求有一定抑制，套利業(yè)務(wù)可能會(huì)擠向信用證和類票電子憑證等業(yè)務(wù)。

另一方面，對(duì)于銀行而言，15%承兌比例控制以及10%保證金比例控制，也將使得部分供給量大的銀行的承兌業(yè)務(wù)受到抑制。

不過(guò)，“長(zhǎng)期來(lái)看，套利票出清后，加上票據(jù)支付和市場(chǎng)信用得到增強(qiáng)后，票據(jù)在供應(yīng)鏈上的需求將會(huì)逐步增強(qiáng)，對(duì)長(zhǎng)期供給有積極信號(hào)。”秦書卷對(duì)記者稱，因而票據(jù)供給總量短期將有一定的下降，長(zhǎng)期供給不受影響。

肖小和也認(rèn)為，從總體上看票據(jù)市場(chǎng)將有個(gè)適應(yīng)過(guò)程，不過(guò)中小微以及供應(yīng)鏈企業(yè)適應(yīng)將相對(duì)較快。這主要是考慮到，《辦法》將票據(jù)期限由最長(zhǎng)一年縮短為6個(gè)月，將有力推動(dòng)應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款票據(jù)化進(jìn)程，縮短供應(yīng)鏈應(yīng)收應(yīng)付期限，避免出現(xiàn)大企業(yè)或核心企業(yè)惡意拖欠中小企業(yè)款項(xiàng)的情況，改善中小微企業(yè)支付及融資環(huán)境，加快供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)效率，暢通供應(yīng)鏈內(nèi)物流、資金流及信息流。

另外，業(yè)內(nèi)的共識(shí)還在于，基于《辦法》，票據(jù)在場(chǎng)景金融上的運(yùn)用將被激活。“《辦法》總體上導(dǎo)向真實(shí)交易關(guān)系和短期信用支付，這個(gè)與場(chǎng)景金融有高度的貼合。”秦書卷表示，場(chǎng)景金融是供應(yīng)鏈金融的一部分，其強(qiáng)調(diào)的是整體方案、標(biāo)準(zhǔn)化、高效化、批量化。一旦場(chǎng)景金融風(fēng)控模式得到確認(rèn)，場(chǎng)景金融需要更加高效和低成本的金融產(chǎn)品，票據(jù)是最適合這種特征的需求。

對(duì)上市銀行影響有限

在《辦法》發(fā)布后，有分析稱，對(duì)銀票規(guī)模上限的限制將影響部分票據(jù)業(yè)務(wù)占比較大的股份行和城商行。不過(guò)目前來(lái)看，根據(jù)上市銀行披露的數(shù)據(jù)，這一影響相對(duì)有限。

其中，就銀行承兌匯票的最高承兌余額不得超過(guò)該承兌人總資產(chǎn)的15%而言，據(jù)國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)，根據(jù)今年上半年各家上市銀行披露數(shù)據(jù)，僅有浙商銀行目前承兌匯票比重超15%，為16.4%。不過(guò)，國(guó)盛證券提及，這僅是根據(jù)該行中報(bào)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算，或與實(shí)際監(jiān)管指標(biāo)有一定出入。

具體分銀行類型看，國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)稱，國(guó)有大行承兌匯票占總資產(chǎn)比重均較低（除交通銀行比例為3.6%，其余國(guó)有大行均不足2%）；股份行中，興業(yè)銀行（10.2%）、光大銀行（11.9%）、華夏銀行（12.3%）、平安銀行（14.5%）、浙商銀行（16.4%）相對(duì)較高；城農(nóng)商行差異較大，齊魯銀行（14.2%）、寧波銀行（13.8%）、鄭州銀行（13.7%）等占比較高。

就銀行承兌匯票保證金余額不得超過(guò)該承兌人吸收存款規(guī)模的10%而言，根據(jù)最新披露承兌匯票保證金存款的上市銀行數(shù)據(jù)，截至今年6月末，所有上市銀行承兌匯票保證金規(guī)模均在存款的10%以下。

其中，華夏銀行（9.3%）、鄭州銀行（8.7%）、中信銀行（5.9%）、張家港行（5.2%）占比相對(duì)較高，在5%以上，其余各家均在5%以下，國(guó)有大行中，建行、農(nóng)行占比不足1%，風(fēng)險(xiǎn)壓力并不大。

國(guó)盛證券分析師馬婷婷表示，票據(jù)業(yè)務(wù)本身是服務(wù)實(shí)體業(yè)務(wù)的重要手段，并非“越低越好”，各家銀行只需滿足監(jiān)管要求、根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要進(jìn)行展業(yè)即可，預(yù)計(jì)大多數(shù)銀行不會(huì)有壓降壓力。

上述股份行票據(jù)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者提及，“我認(rèn)為影響并不像外界說(shuō)得那么大，至少對(duì)于我們行來(lái)講影響并不大。畢竟票據(jù)兼具了資金屬性和信貸屬性，而且這幾年各家銀行在供應(yīng)鏈場(chǎng)景是有數(shù)據(jù)支撐的。”

從票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)銀行的貢獻(xiàn)來(lái)看，主要包括三方面，一是票據(jù)保證金貢獻(xiàn)存款；二是票據(jù)承兌業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)（約為萬(wàn)分之五）；三是票據(jù)貼現(xiàn)作為貸款占用額度、獲取利息收益。“考慮到絕大多數(shù)上市銀行滿足相關(guān)要求且手續(xù)費(fèi)貢獻(xiàn)可以忽略不計(jì)，新規(guī)對(duì)銀行直接收入影響較小，但可能影響部分銀行吸收保證金存款。”有分析稱。