近一周以來(lái)，全球投資者突然交易起了“美聯(lián)儲(chǔ)暫停”（Fed Pause），即賭美聯(lián)儲(chǔ)年底或放緩加息速度甚至?xí)壕徏酉ⅲ涝笖?shù)持續(xù)回落，美股連漲三日。

在外部環(huán)境的助力下，此前急跌的人民幣在10月26日暴力拉升千余點(diǎn)。當(dāng)日，在岸人民幣對(duì)美元16:30收盤(pán)報(bào)7.1825，較上一交易日漲1260個(gè)基點(diǎn)（BP），夜盤(pán)更最高漲至7.1610。離岸人民幣最高漲至7.1823，較上一交易日漲超1300BP，截至18:50報(bào)7.1979。

(相關(guān)資料圖)

“今天的升值幅度已經(jīng)接近2015年‘8·11匯改’時(shí)人民幣單日下跌的幅度，這跟美元走弱、歐元助攻，以及中國(guó)央行釋放的穩(wěn)定信號(hào)等都有關(guān)。”某股份行外匯交易員對(duì)記者表示。目前美元指數(shù)已經(jīng)跌破50天均線(xiàn)，能否再度站上這一支撐至關(guān)重要。此外，下周四的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也將是關(guān)鍵。

“美聯(lián)儲(chǔ)暫停”交易興起

上周五開(kāi)始，上述市場(chǎng)格局就已經(jīng)逐漸形成，這是因?yàn)?ldquo;美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”《華爾街日?qǐng)?bào)》首席經(jīng)濟(jì)記者Nick Timiraos刊文稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息75BP，但可能在12月會(huì)議上開(kāi)始討論將加息幅度降低至50BP。

該消息影響了市場(chǎng)走向，當(dāng)日美元指數(shù)和美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)快速反轉(zhuǎn)。美元指數(shù)自高點(diǎn)的114附近日內(nèi)回落至112.94附近，26日則進(jìn)一步跌至110左右。

“美聯(lián)儲(chǔ)‘泄露’的消息會(huì)是壓垮美元和國(guó)債收益率的最后一根稻草嗎？市場(chǎng)反應(yīng)大概率要等到11月2日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后才能見(jiàn)分曉，交易者會(huì)持續(xù)觀望。”嘉盛集團(tuán)資深分析師佩里（Joe Perry）告訴記者。

標(biāo)普500指數(shù)在近幾個(gè)交易日持續(xù)反彈，從此前的3500點(diǎn)附近飆升至周二收盤(pán)的3800點(diǎn)之上。“200周均線(xiàn)附近自動(dòng)觸發(fā)買(mǎi)盤(pán)也是可能的原因之一。”某外資投行主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易員此前對(duì)記者表示。畢竟今年以來(lái)截至這波反彈前，標(biāo)普500跌幅近25%，僅9月跌幅就近10%，從4800點(diǎn)上方一路回撤，最低下探至3560點(diǎn)。

此前投資者普遍非常審慎，導(dǎo)致現(xiàn)金倉(cāng)位很高，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)高通脹將具有很強(qiáng)的黏性，尤其是租金價(jià)格居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)起碼要加息到5%以上，甚至有人為7%~8%的利率開(kāi)始定價(jià)。

某國(guó)際投行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主管近期對(duì)記者透露，從交易情況來(lái)看，“大多數(shù)一直被做空較多的股票近期大幅上漲，一波熊市反彈引發(fā)的‘逼空’再起。與之前的反彈不同，這次由于大家倉(cāng)位都很低，反彈后導(dǎo)致投資者‘錯(cuò)失上漲’。”

除了技術(shù)性反彈，季節(jié)因素也不容忽視——11月、12月往往是一年中美股行情最好的季節(jié)，“圣誕反彈”即將到來(lái)。統(tǒng)計(jì)顯示，11月和12月歷史以來(lái)中位數(shù)回報(bào)都達(dá)到2.1%，勝率自1985年以來(lái)高達(dá)71%。中期選舉過(guò)后的市場(chǎng)走勢(shì)也較好。

人民幣暴拉千點(diǎn)

非美元貨幣也大幅反彈，周三的人民幣走勢(shì)和周一顯現(xiàn)出強(qiáng)烈反差。

10月24日晚間，離岸人民幣對(duì)美元跌破7.3關(guān)口。截至當(dāng)日22:25，美元/離岸人民幣報(bào)7.3202。次日離岸人民幣更一度最低跌至7.3748。人民幣的快速下挫引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。

但周二開(kāi)始，美元跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，加之英鎊和歐元開(kāi)始反彈，推動(dòng)了人民幣回升。

“近期能源價(jià)格走軟及整個(gè)歐元區(qū)衰退減緩的跡象可喜，投資者緊張情緒有所平復(fù)，歐洲股市和歐元都從低點(diǎn)反彈。市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周四歐洲央行會(huì)再加息75BP，使利率從1.25%上調(diào)至2.00%，創(chuàng)2009年2月以來(lái)新高。但鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)，歐洲央行也不太可能談及量化緊縮。”佩里告訴記者。

英鎊本周開(kāi)局強(qiáng)勁，但隨后漲勢(shì)停滯。在新當(dāng)選的英國(guó)首相蘇納克在議會(huì)講話(huà)中警告經(jīng)濟(jì)將面臨艱難時(shí)期，并做出與公共財(cái)政有關(guān)的艱難決定后，英鎊早些時(shí)候的上漲很快就消失了。此前不久，標(biāo)普全球PMI調(diào)查顯示，英國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)在10月進(jìn)一步陷入衰退。

強(qiáng)美元是否真的偃旗息鼓還有待觀察。“美元指數(shù)已經(jīng)跌破了50天均線(xiàn)，如果未來(lái)美國(guó)失業(yè)率持續(xù)上升、通脹持續(xù)回落，強(qiáng)美元可能真的可以說(shuō)到頭了。”交通銀行總行國(guó)際業(yè)務(wù)部外匯業(yè)務(wù)專(zhuān)家朱延樺表示，美國(guó)住宅的量和價(jià)正在拐頭向下的路上，CPI月度數(shù)據(jù)稍顯滯后。本周美國(guó)將公布三季度GDP數(shù)據(jù)，市場(chǎng)亦可能在博弈經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走差，進(jìn)而賭美聯(lián)儲(chǔ)不敢繼續(xù)激進(jìn)加息，這帶動(dòng)美元走弱、美股走強(qiáng)。

不過(guò)，美國(guó)9月通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)，核心CPI同比創(chuàng)出6.6%的新高，環(huán)比增長(zhǎng)連續(xù)兩個(gè)月上漲0.6%。另外，9月失業(yè)率下降至3.5%的50年低點(diǎn)。從定價(jià)來(lái)看，目前賭11月加息75個(gè)基點(diǎn)的交易者已經(jīng)占據(jù)壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。

“目前美元指數(shù)仍非常高估，但這并不代表其會(huì)很快回落。年末地緣政治影響也可能再次擴(kuò)大，需要注意觀察這對(duì)美元的非正常撬動(dòng)。”朱延樺表示，目前人民幣估值偏中性，但至年末，來(lái)自美元指數(shù)和境內(nèi)流動(dòng)性較為寬松的影響仍然存在。

關(guān)注央行信號(hào)和出口形勢(shì)

未來(lái)，人民幣的走勢(shì)不僅取決于美元，也和中國(guó)央行的信號(hào)以及出口形勢(shì)密切相關(guān)。

幾個(gè)月以來(lái)，央行仍在通過(guò)中間價(jià)釋放穩(wěn)定信號(hào)。交易人士表示，10月20日，模型預(yù)測(cè)的人民幣對(duì)美元中間價(jià)應(yīng)為7.2566，實(shí)際為7.1188，支撐幅度超千點(diǎn)。

更多舉措都在釋放穩(wěn)匯率信號(hào)：9月初，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，從8%下調(diào)至6%。9月28日，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%正式生效。10月25日，央行、外匯局將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

出口形勢(shì)也將通過(guò)影響貿(mào)易順差來(lái)影響匯率。目前中國(guó)出口增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，但9月同比增速?gòu)母呶换芈洹０涂巳R中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健對(duì)記者表示：“受美國(guó)和歐盟需求減弱的影響，9月中國(guó)出口增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。進(jìn)口放緩的原因則是汽車(chē)進(jìn)口減少和能源進(jìn)口疲弱，表明國(guó)內(nèi)需求疲弱。”

該機(jī)構(gòu)表示，中國(guó)出口同比增長(zhǎng)從8月的7.1%降至9月的5.7%，不過(guò)增幅仍高于各大機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期的4%。在出口走弱的同時(shí)，中國(guó)9月進(jìn)口同比增長(zhǎng)仍較低，僅為0.3%。因此，9月貿(mào)易順差從8月的790億美元小幅上升至850億美元。

從產(chǎn)品來(lái)看，IT產(chǎn)品需求收縮（約占總出口的8%）；疫情相關(guān)需求持續(xù)放緩，例如面具和醫(yī)療（約占出口總額的5%）；非疫情相關(guān)出口放緩，家電、家具出口萎縮，部分抵消了機(jī)電行業(yè)復(fù)蘇的影響。

“高頻數(shù)據(jù)顯示，第四季度出口或?qū)⒗^續(xù)放緩，10月前10天主要港口的集裝箱吞吐量下降了9%。隨著全球需求放緩，加上高基數(shù)效應(yīng)，意味著中國(guó)出口可能在2023年出現(xiàn)收縮。”常健稱(chēng)。

標(biāo)簽： 美元指數(shù)