國家統(tǒng)計(jì)局將于11月9日公布10月份CPI、PPI數(shù)據(jù)，對此《證券日報(bào)》記者采訪了五大首席前瞻物價數(shù)據(jù)，多數(shù)專家認(rèn)為，10月份我國通脹壓力較9月份將有所回落，CPI同比漲幅降至2.2%-2.5%，PPI同比預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)負(fù)。

CPI同比漲幅延續(xù)回落態(tài)勢

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對于CPI未來走勢的判斷，核心是對其主要驅(qū)動因素價格走勢進(jìn)行判斷。從各分項(xiàng)對CPI的貢獻(xiàn)率可以看出，CPI食品煙酒分項(xiàng)受豬肉和鮮菜價格影響較大，而CPI非食品煙酒分項(xiàng)受原油價格以及服務(wù)業(yè)價格影響較大。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)測，10月份CPI同比漲幅為2.3%，總體而言通脹壓力較9月份有所回落。食品項(xiàng)方面，在養(yǎng)殖戶有意壓欄惜售影響下，豬價環(huán)比漲幅擴(kuò)大至11.88%。隨著秋季時令蔬菜水果上市，對應(yīng)分項(xiàng)價格環(huán)比變動均以下行為主。非食品項(xiàng)方面，國際能源價格較9月份邊際回落，疊加散點(diǎn)疫情影響出行和消費(fèi)需求，同比增幅延續(xù)回落至1.12%。

“10月份蔬菜價格下跌幅度較大，將對沖豬肉價格上漲影響，加之能源價格同比漲幅回落，將帶動CPI同比漲幅由9月份的2.8%回落至2.5%左右。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

太平洋證券首席宏觀分析師尤春野表示，未來豬價對CPI向上的拉動有限，目前豬價漲幅處于可控范圍之內(nèi)，疊加天氣對鮮菜供應(yīng)的短期擾動減弱，預(yù)計(jì)10月份CPI同比漲幅或?qū)禄?.2%左右。

王青判斷，11月份、12月份CPI同比漲幅將延續(xù)回落勢頭，國內(nèi)通脹將繼續(xù)保持整體穩(wěn)定狀態(tài)。背后的主要原因是當(dāng)前商品和服務(wù)供應(yīng)能力較強(qiáng)，消費(fèi)需求修復(fù)相對偏弱，以及疫情以來國內(nèi)貨幣政策始終堅(jiān)持不搞大水漫灌。

PPI或出現(xiàn)同比負(fù)增長

在PPI方面，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，10月份PPI同比延續(xù)回落走勢，主要是受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景趨緩，歐美滯脹風(fēng)險上升與海外金融環(huán)境收緊，國際大宗商品繼續(xù)承壓及去年高基數(shù)影響。

明明預(yù)計(jì)，10月份PPI同比為-1.2%左右，基數(shù)效應(yīng)疊加國際能源價格企穩(wěn)，PPI同比延續(xù)下行趨勢，環(huán)比略有回升。

“10月份PPI或出現(xiàn)近22個月以來的首次同比負(fù)增長。”王青認(rèn)為，除國際因素外，國內(nèi)方面，近期鋼材、水泥、煤炭等產(chǎn)量上行較快，而基建投資提速與房地產(chǎn)投資下滑形成對沖，市場供需整體平穩(wěn)，價格水平參差波動但整體變化不大。在去年高基數(shù)影響下，10月份國內(nèi)主導(dǎo)的主要工業(yè)原材料價格同比漲幅多數(shù)出現(xiàn)下滑。因此，10月份PPI同比將從上月的0.9%回落至-1.0%左右。

王青表示，年底前PPI同比還將受到去年高基數(shù)影響，加之在歐美經(jīng)濟(jì)衰退陰影漸濃影響下，國際大宗商品價格易下難上，PPI同比有可能繼續(xù)處于負(fù)增長或基本持平狀態(tài)，這也將為穩(wěn)定物價大局發(fā)揮一定積極作用。

需關(guān)注通縮壓力

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，隨著主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策不斷收緊，未來國際大宗商品價格由前期單邊上漲轉(zhuǎn)為寬幅波動，我國面對的外部通脹壓力整體減輕。

明明表示，CPI端主要漲價壓力來自豬周期下的豬價上漲，而PPI的主導(dǎo)因素來自海外能源價格高位引起的輸入性通脹。本輪豬周期仍在起步階段，養(yǎng)殖戶有意壓欄惜售，10月中上旬生豬價格延續(xù)抬升，而近期國家發(fā)改委積極組織投放國家儲備豬肉，一定程度上緩解了供給壓力對豬價的沖擊，10月中下旬豬肉價格企穩(wěn)。海外方面，原油等主要能源價格10月份走勢偏強(qiáng)震蕩，但相較于年內(nèi)高位已有較大的回落，對我國形成的輸入性壓力相對有限。

“當(dāng)前我國通脹壓力較小，雖然豬周期上行對CPI有一定拉動，但核心CPI持續(xù)下行，PPI也持續(xù)下滑。所以相比于通脹，更值得關(guān)注的是內(nèi)需疲軟帶來的通縮壓力。”尤春野表示。

談及進(jìn)一步穩(wěn)物價還應(yīng)采取哪些措施，尤春野認(rèn)為，應(yīng)鼓勵養(yǎng)豬戶積極補(bǔ)欄，同時抑制非理性的壓欄惜售，以防止豬價過快上漲。

在王青看來，CPI同比整體有望保持溫和水平，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化較大。一方面，需要政策面繼續(xù)鼓勵生豬供應(yīng)；另一方面，當(dāng)前非食品和服務(wù)價格走勢疲弱，甚至處于通縮邊緣，顯示當(dāng)前提振消費(fèi)的迫切性較強(qiáng)。這也是穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點(diǎn)。前期汽車購置稅減半政策，帶動汽車銷量出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，表明政策面在促消費(fèi)方面空間較大。PPI方面，下一步要有序釋放部分國內(nèi)主導(dǎo)定價的上游原材料產(chǎn)能。

溫彬表示，當(dāng)前我國通脹形勢與歐美呈現(xiàn)較大反差，特別是我國核心通脹依舊偏弱，PPI也面臨通縮，貨幣政策更應(yīng)“以我為主”，優(yōu)先考慮提振內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡。

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