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7月11日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）公布數(shù)據(jù)顯示，6月份，人民幣貸款增加2.81萬(wàn)億元，同比多增6867億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為5.17萬(wàn)億元，比上年同期多1.47萬(wàn)億元。

今年上半年，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）經(jīng)過(guò)下調(diào)已經(jīng)達(dá)到了改革以來(lái)的最低點(diǎn)。最近一次下調(diào)發(fā)生在5月份，彼時(shí)，1年期LPR維持在3.7%水平，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.45%，這是自L(fǎng)PR改革以來(lái)5年期以上LPR下調(diào)幅度最大的一次，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至4月份企業(yè)貸款利率為4.39%，同比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，保持在有統(tǒng)計(jì)記錄以來(lái)的低位。

央行于7月8日發(fā)布的《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2022）》稱(chēng)，持續(xù)深化LPR改革取得良好成效，“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”的傳導(dǎo)渠道不斷強(qiáng)化，貨幣政策傳導(dǎo)效率進(jìn)一步提升，實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降，持續(xù)處于較低水平。

在信貸需求逐步回暖、實(shí)際貸款利率持續(xù)處于較低水平的情況下，7月份LPR是否還存在下調(diào)的可能?

東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)轉(zhuǎn)入復(fù)蘇期，預(yù)計(jì)7月份中期借貸便利（MLF）利率、存款準(zhǔn)備金率都將保持穩(wěn)定，下調(diào)的概率較小。這就意味著無(wú)論是從定價(jià)基礎(chǔ)還是從點(diǎn)差因素看，7月份LPR下調(diào)的可能性都不大。

5月份以來(lái)，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求逐步回暖?！爱?dāng)前融資環(huán)境整體維持寬松，企業(yè)融資具有保障，且近年來(lái)企業(yè)貸款利率整體延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，融資成本持續(xù)下行。”中國(guó)銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在政策效果持續(xù)顯現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)7月份LPR將繼續(xù)保持不變。

不過(guò)，若拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，多位受訪(fǎng)專(zhuān)家對(duì)記者表示，下半年LPR尤其是5年期以上品種仍有一定下調(diào)空間。

梁斯認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)利率政策仍有較大空間，是否下調(diào)將受到下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度、企業(yè)融資成本變化情況等因素影響。如果出現(xiàn)需要更多支持政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的情況，LPR可能會(huì)適度下調(diào)，以進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

在銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒看來(lái)，下半年有進(jìn)一步調(diào)低LPR的可能性，但幅度不會(huì)太大。

“下半年，5年期以上LPR報(bào)價(jià)仍有一定下調(diào)空間。”王青表示，LPR改革及4月份新設(shè)立的存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制為監(jiān)管層提供了相應(yīng)的政策工具。下半年在MLF利率保持不變的同時(shí)，監(jiān)管層可通過(guò)深入挖掘存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的潛力，引導(dǎo)銀行存款成本有效下行，推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，進(jìn)而降低企業(yè)和居民貸款利率，這將是下半年“兼顧內(nèi)外平衡”的一個(gè)具體舉措。

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